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來源：國際金融報

隔夜美股大跌，納斯達克指數跌近3%。2月28日，A股低開低走，回調幅度較大，尤其是在AI（人工智能）、芯片等科技股大跌帶動下，人形概念跌幅超過7%，創業板指、科創50跌幅較大。

如何理解科技股的回落表現？

受訪人士告訴《國際金融報》記者，麵臨技術麵壓力和外圍市場大跌的共振影響，A股出現較大跌幅。科技股短期積累了較高漲幅，有內生性的調整壓力。非科技方向並沒有更強的邊際變化出現，反彈持續性有限，調整空間也有限。

A股放量大跌

今日股市全天低迷，指數、板塊、個股回調較大。滬指收跌1.98%報3320.9點，創業板指收跌3.82%報2170.39點。科創50收跌4.22%，北證50收跌4.32%，滬深300、上證50分別收跌1.97%、1.5%。

市場交投來看，今日A股市場日成交額為1.91萬億元，昨日交易額破2萬億元。個股下跌居多，A股共計4773隻個股收跌，跌停股47隻；570隻個股收漲，漲停股56隻。

31個申萬一級行業板塊中僅有食品飲料逆勢飄紅，其餘均飄綠。其中科技板塊大跌，計算機、通信、電子板塊跌幅均約5%，傳媒、機械設備、汽車、商貿零售、國防軍工、非銀金融板塊跌幅超過3%。

AI概念股大幅回調，人形機器人、機器人執行器概念跌幅超過7%，智譜AI、AI芯片、多模態AI跌幅均超過6%。

融智投資基金經理夏風光在接受《國際金融報》記者采訪時表示，本周A股震蕩回調，是因為受到技術麵壓力和外圍市場大跌的共振影響。今日A股出現較大跌幅，還由於受到隔夜美股和亞太股市大跌影響。

對於今日AI、芯片等為代表的科技股回調，青島安值投資高級研究員程天燚告訴記者，科技股短期積累了較高漲幅，有內生性的調整壓力。

“當前市場正處於牛市初期，可能會有較大波動。回調時間取決於市場情緒和流動性，但整體趨勢仍然向上。”桓睿天澤總經理莫小城告訴記者，科技股的回調是牛市初期的正常現象，主要是市場在高估值板塊中進行消化和篩選。部分公司業績難以兌現，導致短期資金流出，而真正具備長期價值的公司則迎來更好的買入機會。在布局上，建議投資者避開那些短期內無法兌現業績、僅靠概念炒作的個股，重點聚焦於具備核心競爭優勢、成長確定性高的行業龍頭。

科技股還有機會嗎

受DeepSeek提振影響，計算機、機械設備、汽車、電子、通信等科技板塊年內漲幅靠前，但近幾日出現回調，尤其今日大跌。

“DeepSeek帶來的邊際變化較大，後續可能還存在一定的機會，若繼續看好科技方向，可以在市場調整之際進行布局。”程天燚表示，後續可更多關注產業進展可觀、訂單需求旺盛以及受益國產替代等相關企業。

夏風光指出，進入3月份後，隨著年報和一季報陸續披露，對績優股的關注將會成為市場的主線。科技股經過整理之後，中長期仍然會有表現的機會。回顧來看，春節後市場上漲的主要來自短期活躍資金，兩融餘額創下曆史新高；板塊主要是以AI為方向，短期活躍資金圍繞題材股炒作，不少題材股估值很高，漲幅驚人。而以滬深300為代表的權重指數走勢明顯落後。“正因如此，當前市場總體估值水平仍然具有吸引力，外資、險資等為代表的長期資金對A股的配置需求在提升。且指數當前總體處於較低位置，調整之後有望繼續上行。從政策預期上看，兩會前市場保持相對低位，並不是壞事。若春季行情預期拉滿，反倒會可能帶來更長時間調整”。

對於投資節奏，富榮基金基金經理李延崢向《國際金融報》記者表示，科技投資的精髓在於把握“創新擴散”的節奏。短期內將深耕算力與雲計算，把握模型升級帶動的硬件更新周期；中長期則將重點跟蹤多模態應用落地，例如DeepSeek向圖像、視頻領域延伸可能催生新的爆款場景；同時還將持續保持對端側應用的觀察，待AR/VR等硬件創新突破後擇機介入，力爭在產業擴散中捕捉二次增長機遇。AI革命已進入“硬科技落地期”。不做短期博弈，而是通過深度產業研究，在確定性較強的環節持續深耕。

“從短期來看，A股出現持續大幅回落的概率較低，更可能會以板塊輪動的形式展開震蕩調整。”莫小城認為，A股仍處於穩步向上的進程中，市場情緒也將逐步從謹慎轉向樂觀。經曆短暫調整後，受政策支持的行業，例如科技、創新藥等領域，有望率先企穩回升。同時，醫藥和消費作為我們長期看好的核心賽道，在市場震蕩中或將展現出更大的投資價值。