歐洲天然氣價格2月經曆“冰火兩重天”：創兩年來最高點後持續暴跌

在俄烏達成和平協議的可能性大幅增長，以及來自北美的LNG運輸持續強勁的推動之下，歐洲天然氣市場即將以2025年度迄今的最大月度跌幅和創紀錄的市場交易量結束二月交易行情，經曆交易價格距離動蕩的二月份之後，歐洲天然氣期貨交易員們正在重新校準未來的交易預期。

整體來看，歐洲天然氣價格的劇烈波動源於雙重衝擊：特朗普政府推動俄羅斯與烏克蘭停戰協議所做的努力，以及歐盟關於補充歐洲各地的天然氣儲氣庫的激烈討論——當前歐洲天然氣的庫存規模已降至2022年以來最低水平，這也是推動歐洲天然氣期貨價格在2月一度創下2年來最高天然氣價格的核心邏輯。

歐洲天然氣基準價格——TTF荷蘭天然氣期貨價格在月初飆升至兩年以來的最高點後，該項天然氣價格在全月多數時間都在不斷下跌，截至周五累計跌幅已經達13%。ICE數據顯示，截至2月27日基準的TTF期貨和期權合約交易量達1145萬手，創月度級別的曆史新高。據ICE統計，合並的未平倉合約總量也在二月初升至紀錄高位。

月末最後一個交易日，歐洲基準的荷蘭天然氣期貨價格上漲超2%，從本周觸及的二月最低價位持續回升。歐洲的大宗商品交易員們持續監測俄烏停戰進展，押注俄羅斯管道氣能否在俄烏戰爭停戰之後重返歐洲。特朗普宣稱烏克蘭總統澤連斯基將於周五赴美簽署自然資源協議草案，或加速更廣泛的俄烏停戰談判進程。

更多關於歐洲儲氣政策動向或於下周揭曉：歐盟委員會擬將儲氣目標延長至2027年，成員國們計劃借此要求今年天然氣政策更具彈性。

知名能源谘詢機構Energy Aspects Ltd.警告歐洲氣價仍存在大幅上行風險，特別是若儲氣進度低於曆史水平且全球LNG項目進一步延遲，並且俄羅斯管道天然氣恢複運輸的時間難以預計。

“即便今年達成俄烏和平協議，俄羅斯管道氣恢複輸送可能性依然非常低。”包括James Waddell在內的該機構分析師在報告中指出，“但完全排除該類型的天然氣供應回歸仍不現實。" 阿姆斯特丹時間早間8:39，歐洲基準的荷蘭TTF四月交割天然氣期貨價格上漲2.8%，報46.41歐元/兆瓦時，較2月份創下的60歐元/兆瓦時這一2年多來的最高價位明顯下跌。